CFA二级固定收益知识框架重构
作为CFA二级考试中的核心难点科目，固定收益模块要求考生建立三维知识体系。本复习方案基于历年真题大数据分析，将内容解构为三大战略模块，通过逻辑导图串联关键考点。
| 模块划分 | 核心技能要求 | 典型考题分布 |
|---|---|---|
| 收益率曲线分析 | 远期利率模型应用 | 计算题占比65% |
| 二叉树估值技术 | 含权债券定价策略 | 案例分析占比80% |
| 信用风险管理 | CDS对冲技术 | 概念题占比45% |
Yield Curve专题精析
掌握即期利率与到期收益率的内在关联是突破收益率曲线的关键。在付息债券定价中，需特别关注零息债券的贴现机制差异，通过构建远期利率模型实现曲线形态的定量分析。
- Par rate与spot rate的转换技巧
- Swap rate计算中的常见陷阱
- 关键利率久期的实战应用
二叉树估值技巧
含权债券估值要求考生建立动态利率模型思维。通过构建利率二叉树，需特别注意波动率参数对期权调整利差的影响，掌握callable bond与putable bond的定价差异。
典型估值场景
• 利率上行环境下的可赎回债券价值测算
• 含双限条款的浮动利率债券定价
• 可转债与标的股票的收益风险对比
信用风险实战策略
在CDS对冲技术应用中，需重点区分现金结算与实物结算的操作差异。通过构建信用风险溢价模型，掌握ABS产品的分层结构对预期损失的影响机制。
- 预期损失现值(PV of EL)的计算步骤
- 信用评分模型的适用场景对比
- 合成型CDS的特殊交易结构
高频考点提醒
利率波动率对含权债券的影响路径：
波动率↑ → 期权价值↑ → callable bond价格↓
波动率↑ → 期权价值↑ → putable bond价格↑
备考路线优化方案
建议采用三阶段递进式学习法：首轮建立利率期限结构思维框架，次轮突破复杂估值模型，终轮进行跨模块综合演练。每周安排固定收益专题模考，重点训练计算题答题速度。
